庫存壓力大資金鏈不穩(wěn)房企利潤將被吞噬
核心提示：
測算1998年房改以來的已開工未銷售數(shù)據(jù)，全國隱含住宅庫存為28億平方米，按照目前去化速度隱含去化周期2.4年，遠超所謂的8-16個月的正常區(qū)間。如果按照通常市場上統(tǒng)計的房管局已拿證未銷售庫存，當(dāng)前周期處在11個月，對比出來……
測算1998年房改以來的已開工未銷售數(shù)據(jù)，全國隱含住宅庫存為28億平方米，按照目前去化速度隱含去化周期2.4年，遠超所謂的8-16個月的正常區(qū)間。如果按照通常市場上統(tǒng)計的房管局已拿證未銷售庫存，當(dāng)前周期處在11個月，對比出來，可以看出存在大量的已開工未拿證項目，按照比例計算約18億平方米。
由于均為早年拿地，在經(jīng)歷樓市牛市，這些項目從是否賺錢的角度來說均很賺錢，同時，越早拿地，越靠近當(dāng)前的市區(qū)，位置也更好，但是問題出在去化上，也即開發(fā)后無法售出，考慮到已開工地塊大多通過四大資產(chǎn)管理公司、房地產(chǎn)信托、房地產(chǎn)私募基金等金融機構(gòu)做抵押融資，可能會出現(xiàn)較多隱形壞賬，具備品牌溢出效應(yīng)的公司未來可通過與相關(guān)金融機構(gòu)合作的形式來進行處理。”
庫存增量基本都在二三線城市，單從去化角度，二線城市的情況更加嚴重。繼續(xù)按照上面的測算，一線城市的庫存并不明顯，特別是在2009年還出現(xiàn)過供不應(yīng)求。從新增庫存情況來看，以2008年為基數(shù)，2011-2014年間，二線、三線城市新增庫存為2008年的1.86和1.90倍，同時在銷售端，二線、三線城市的銷售比變化也幾乎完全一致，也就是說，二線和三線城市的庫存情況幾乎同樣，如果再考慮到二線城市中存在部分非常好的城市，例如武漢、南京、蘇州等，排除這些城市后，可以看出二線城市的真實情況比三線城市更加嚴重。
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