中國(guó)房比股市抗跌杠桿稅收并非必然因素
中國(guó)的房?jī)r(jià)“虛高”、“有泡沫”、“老百姓難以承受”等喊了三、四年了,沒(méi)見得怎么跌,據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),就在上個(gè)月,70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比綜合平均漲幅比4月份還擴(kuò)大了0
.7個(gè)百分點(diǎn)。而中國(guó)股市在市場(chǎng)高喊“不理性”、“泡沫化”、“瘋!钡纫幌盗锌纯涨榫w下不到兩個(gè)月(大盤4000點(diǎn)后市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加劇),上周的五個(gè)交易日內(nèi)大盤就跌了13%,創(chuàng)7年之,周內(nèi)跌幅超20%的股票達(dá)600只,市值蒸發(fā)了9萬(wàn)億。
有一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)非常有意思,自上證綜合指數(shù)編制以來(lái)(上證指數(shù)1991年7月開始發(fā)布),周跌幅超過(guò)10%以上的情況總計(jì)只發(fā)生過(guò)22次。在這22次周跌幅超過(guò)10%的行情中,有14次發(fā)生在1995年之前,僅僅只有5次發(fā)生在1996年之后,而這5次主要集中在金融危機(jī)之下的2008年(2008年股指周跌幅超過(guò)10%的情況出現(xiàn)了三次)。
數(shù)據(jù)是探討問(wèn)題的直觀邏輯,為什么1995年和1996年成了上證指數(shù)劇烈“周波動(dòng)”的風(fēng)水嶺呢?原因有兩個(gè),1995年1月1日開始,中國(guó)股市實(shí)行T+1制度;1996年12月16日起,中國(guó)股市實(shí)行10%漲跌停限制。從數(shù)據(jù)中我們明顯的看到,在這兩個(gè)制度實(shí)行之前,上證指數(shù)周跌幅超過(guò)10%的情況平均每年發(fā)生4次以上,而在實(shí)行之后,平均每年不到1/4次。
“T+1制度”和“漲跌停限制”,是否真正有利于降低股市風(fēng)險(xiǎn),是否符合股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,目前還沒(méi)有數(shù)據(jù)支持,但從抑制短時(shí)間內(nèi)的過(guò)度投機(jī)和行情的劇烈波動(dòng)方面,這兩個(gè)措施確實(shí)起到了明顯效果(數(shù)據(jù)是不會(huì)騙人的)。這就道出了市場(chǎng)的一個(gè)本質(zhì),越是交易頻繁、流動(dòng)性越強(qiáng)的市場(chǎng),越容易暴漲暴跌。要想規(guī)避這種頻繁發(fā)生的單邊巨幅波動(dòng),就必須推出相應(yīng)的制衡措施,比如提高專業(yè)投資者數(shù)量,推出便捷、合理的股指以及個(gè)股做空機(jī)制,如果不具備這樣的條件,其中一個(gè)有效的方法就是降低交易的頻率,甚至限制交易日內(nèi)漲跌幅。
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