美國百城“破產(chǎn)”真相

　　因成功預(yù)測華爾街危機的明星分析師梅勒迪斯·惠特尼再次拋出驚世言論：繼房地產(chǎn)泡沫破滅后，地方政府財政危機將成為美國經(jīng)濟(jì)面臨的下一個“重磅炸彈”。

　　惠特尼說，將有“50至100個較大規(guī)模的地方政府面臨入不敷出的局面”。

　　此言一出，立刻成為市政債券銷售員的噩夢。有分析指出，美國地方政府收入因金融危機急劇減少并不斷惡化，市政債務(wù)違約正在進(jìn)入一個爆發(fā)期，危機或正在發(fā)酵之中。國際貨幣基金組織席經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧利維耶·布蘭查德告訴《環(huán)球》雜志記者，按照目前情況，市政債券有違約風(fēng)險。

　　但這是否意味著像有些人想象的那樣，美國“會有多達(dá)百個的地方政府面臨破產(chǎn)命運”？

　“破產(chǎn)論”

　　惠特尼在去年12月份接受媒體采訪時說，“數(shù)千億美元”的市政債券(municipal bonds)將出現(xiàn)違約，涉及范圍有州政府、市縣政府等。

　　在她的公司——梅勒迪斯惠特尼咨詢集團(tuán)——公布的一份有關(guān)美國各州財政狀況的長篇報告中，這位著名的金融分析師比較了各州迫在眉睫的財務(wù)危機和2008年、2009年金融系統(tǒng)崩潰的特征�！案髦莺豌y行之間有著驚人的相似之處，各州都一直在大把花錢，并且大幅借債”，她說，“市政債券發(fā)行量自2000年以來翻了一番，支出增長高出了收入增長�！�

　　惠特尼說，一旦發(fā)生債務(wù)違約，將會產(chǎn)生多米諾效應(yīng)，恐慌情緒會迅速蔓延，市政債券市場將面臨災(zāi)難性的危機，且不會在瞬間消失。

　　美國市政債券市場目前總規(guī)模為2.8萬億美元，據(jù)《華爾街日報》報道，從去年11月10日到今年1月中旬，市政債券市場已經(jīng)下跌5.3%，共有227億美元流出市場。摩根大通席執(zhí)行官James Dimon警告投資者應(yīng)對市政債券保持警惕。

　　惠特尼的大膽預(yù)言一出立即引起各方熱議，其中不乏反對聲音，板磚一個接一個。赫爾伯特J。西姆斯公司的市政債券分析師迪克·拉金認(rèn)為，惠特尼的預(yù)測是“荒謬”且“不負(fù)責(zé)任的”。他說：“我拿我的事業(yè)做賭注，如果千億美元違約真如她所言發(fā)生，我將退出這一行�！�

　　當(dāng)前美國各州和地方政府債務(wù)達(dá)到歷史高水平，占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的22%，美國很多地方政府財政的赤字問題也相當(dāng)嚴(yán)峻。《紐約時報》的文章指出，由于經(jīng)濟(jì)衰退，聯(lián)邦政府撥款減少，財政支出增加，地方政府正債務(wù)纏身，2011年財政赤字已經(jīng)讓它們很是頭疼，2012年情況有可能更糟�！度A爾街日報》提供的數(shù)字表明，2011年美國州政府財政赤字為1200億美元，2012年將進(jìn)一步升為1400億美元。

　　但彭博社市政債券專欄作家喬伊·梅塞克對惠特尼的驚世言論仍表示不解：“數(shù)千億美元”只是為了吸引眼球。他說，歷史上出現(xiàn)地方債務(wù)違約多的一年為2008年，違約總價值為82億美元。按照梅塞克預(yù)計，2011年將有100到200個市政債券違約，涉及金額為50到100億美元。

　　甚至有分析師為惠特尼的預(yù)言給出13個反對理由。其中包括：盡管當(dāng)前市政債務(wù)空前，但從歷史來看，仍處于正常范圍；市政破產(chǎn)非常罕見，從1970年到2009年，僅有4個城市或縣出現(xiàn)債務(wù)違約；不像金融危機期間的房市，市政債券市場沒有泡沫。
 
　　危機在醞釀

　　不過，有更多的機構(gòu)和市場分析人士認(rèn)為，目前美國的市政債券市場的危機或許正處于醞釀之中。從市場表現(xiàn)看，近幾個月來，規(guī)模達(dá)近3萬億美元的美國市政債券市場開始陷入動蕩，部分原因在于投資者對州及地方政府出現(xiàn)債務(wù)違約的擔(dān)憂與日俱增。

　　美國市政債券由州政府、市縣政府或者它們的公立機構(gòu)發(fā)行。從收入角度講，美國州政府和地方政府之間的重要區(qū)別在于，州政府收入來源相對多元，而地方政府的收入主要依靠三個來源：州政府撥款，房產(chǎn)稅收入和消費稅收入。

　　金融危機爆發(fā)后，地方財政面臨巨大問題：房產(chǎn)稅因房價大跌蒙受巨大損失；高失業(yè)率導(dǎo)致消費能力低下，同時服務(wù)成本還在不斷上升；而建設(shè)美國債券(Build America Bonds)計劃到期也使各個城市的融資面臨更多困難。