關(guān)注地產(chǎn)行業(yè)的島友，料想不會錯過這幾天地產(chǎn)股暴跌的新聞。

　　碧桂園，6月26日一早跌幅超過8%，短短四天內(nèi)市值蒸發(fā)800億元;同日，中國奧園、雅居樂、新城發(fā)展控股跌超6%，中國建材跌近6%，融創(chuàng)中國跌4.81%，中國恒大2.73%。

　　地產(chǎn)股為何集體暴跌?

　　一則有關(guān)棚改的消息是關(guān)鍵：‍‍棚改項目審批權(quán)收回至國開行總行‍‍。所謂“棚改”，是指為改善困難家庭住房條件的城鎮(zhèn)危舊住房改造工程。

　　那么，棚改項目審批權(quán)的上交同房地產(chǎn)有何關(guān)系?是否真如市場傳言，棚改貨幣化安置推高了三四線城市房價?三四線城市房價還有沒有春天?

　　這件事情有嚼頭，要好好琢磨琢磨。

　數(shù)據(jù)統(tǒng)計

‍‍　實例‍‍

　　說一千道一萬，當事人現(xiàn)身說法真實。先來看一則某地產(chǎn)公司在某中部三線城市2017年初的廣告。

　　‍“今年市定目標任務(wù)是3.04萬戶，征收房屋430萬㎡，計劃投資265.17億元，動遷15萬人!什么?感覺3.04萬戶、15萬人只是個數(shù)字，和自己沒什么關(guān)系?那咱們拿去年的事實說說話。2016年棚改推動房地產(chǎn)去庫存7000余套。

　　對!就是這個數(shù)字!是不是感覺今年又可能有大批的棚改戶加入買房大軍?是不是感覺房價又會變動?貼心的我勸你哈，買房莫要猶豫觀望，看準了買了就ok!”‍

　　順便備注一下，這座2017年棚改就動遷15萬人的中部城市，城區(qū)人口數(shù)量只有100萬多一點。

　　不消多說，棚改之于當?shù)貥鞘械囊饬x已然明了。

　　故事可以從2014年說起。

　　該城市一位居民告訴【經(jīng)濟ke】，三四年前，這座傍水而居的城市房價只有三四千，人均月工資也是這水平，生活很愜意，壓力也不大，“蓋了很多房子，賣不出去，大家也不著急買，房價有一陣子還下降�！�

　　房地產(chǎn)庫存高企，土地就賣不出去，依賴土地財政的地方政府想必急壞了。有多急呢?

　　一個故事可以證明。

　　去年底，中部某縣一位剛離職的官員私底下告訴【經(jīng)濟ke】：“負債太多了，2016年賣了兩宗地，今年賣了一塊地，老板(指縣委書記、縣長)都快急死了。縣里面除了醫(yī)院沒有抵押，其他可以抵押的資產(chǎn)都抵押出去了”。他如果土地再賣不出去，抵押的土地價格下跌，銀行逼債，政府信用違約，那可麻煩大了。

　　這并非某一個城市的難題，而是全國普遍現(xiàn)象。

高樓崛起

　‍‍　撬動‍‍

　　怎么辦?

　　必須把手頭的存貨清倉，接著再賣地，賣新房子，要不，這生意就做不下去了�？ㄗ〔弊拥碾y題是，誰來掏錢買單?靠當?shù)鼐用窦依锟商筒怀龈�多的錢。那么，錢從哪里來?誰來撬動這個支點?

　　棚改貨幣化安置的定向?qū)捤?PSL)如期而至。

　　2015年，國務(wù)院推出棚改三年計劃，要求積極推進‍‍棚改貨幣化安置‍‍，以緩解和消化商品房庫存。棚改規(guī)則逐漸轉(zhuǎn)向為貨幣化安置，也就說拆遷之后不給房子給現(xiàn)金，拆遷戶自己再去買房子。

　　恒大集團席經(jīng)濟學家任澤平認為棚改是一石三鳥之計：“棚戶區(qū)改造不僅改善民生、改變城市面貌，也創(chuàng)造住房需求、拉動房地產(chǎn)投資，是未來 5 年支撐房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的核心變量之一”。

　　中國社會科學院金融所房地產(chǎn)研究中心主任毫不諱言：“棚戶區(qū)改造貨幣化的初衷是房地產(chǎn)去庫存�！�

　　從此前的實物安置改為貨幣化安置是其中關(guān)鍵，而PSL又是核心環(huán)節(jié)，并被不少地方政府視為如意法寶，放大到。

　　具體怎么操作呢?還是以上述的中部城市為例，政府規(guī)劃一批棚改項目，向政策性銀行申請專項貸款，國開行再通過PSL拿到央行資金。貸款到手，地方政府通過貨幣化安置向棚戶區(qū)居民發(fā)放補償款，棚改拆遷戶拿著拆遷款，歡天喜地買新房去，比如上述所說的做廣告的大公司。