據(jù)華爾街日報引述中國政府官員和央行顧問稱，由于人民幣貶值可能引發(fā)更多資金流出，中國央行準(zhǔn)備向銀行體系釋放新的流動性，以提振信貸。

　　央行計劃中的舉措涉及下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率，這意味著中國央行在過去兩周實施的匯率政策產(chǎn)生了適得其反的效果，迫使其再次求助于降準(zhǔn)，而降準(zhǔn)措施到目前為止并未幫助提振經(jīng)濟活動。

　　上述人士稱，央行快可能在本月底或下月初采取降準(zhǔn)行動，下調(diào)幅度可能為0.5個百分點，潛在釋放人民幣6,780億元(約合1,062億美元)流動性，以促進銀行業(yè)放貸。

　　這將是今年年內(nèi)第三次降準(zhǔn)。中國央行考慮的另一個選項是定向降準(zhǔn)，只下調(diào)那些對小微企業(yè)和民企大量放貸之銀行的存款準(zhǔn)備金率。不過事實證明，央行過去實施的定向降準(zhǔn)在促進信貸流向這些領(lǐng)域方面并不那么有效;小微企業(yè)和民企被認為是推動中國未來經(jīng)濟增長的關(guān)鍵領(lǐng)域。

　　中國央行對于進一步降準(zhǔn)的一個擔(dān)憂是，從理論上來說，釋放更多流動性會加重人民幣的貶值壓力。但中國央行目前更大的擔(dān)憂是近期干預(yù)人民幣匯率后出現(xiàn)的流動性緊張的問題;干預(yù)人民幣匯率導(dǎo)致金融系統(tǒng)的人民幣減少。再加上有新跡象顯示資金正在外流，這些因素給中資銀行帶來資金短缺的威脅，進一步引發(fā)了市場緊張情緒。為了確保流動性的充足，中國央行應(yīng)該會再次降準(zhǔn)。

　　中國央行8月11日通過調(diào)整美元兌人民幣中間價把人民幣的官方匯率下調(diào)了近2%，這一行動導(dǎo)致人民幣的市場匯率下跌4%，創(chuàng)20年來大跌幅。在過去一年來投資者的預(yù)期已經(jīng)從人民幣將繼續(xù)上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗娜嗣駧艑⒗^續(xù)下跌之際，中國央行把引導(dǎo)人民幣貶值和進一步推動匯率市場化聯(lián)系在一起。

　　但中國央行引導(dǎo)人民幣貶值正值股市下跌之際，股市下跌已嚴(yán)重打擊了投資者對于政府管控經(jīng)濟能力的信心。隨著圍繞中國經(jīng)濟或?qū)⑦M一步放緩的擔(dān)憂加劇，人民幣一直在下跌，中國央行因此采用了直接干預(yù)控制人民幣匯率的策略，而該行曾表示會減少使用這種策略的頻率。

　　近一次干預(yù)行動涉及拋售美元并買入人民幣以阻止人民幣繼續(xù)下跌。東方證券分析師估計，中國央行在干預(yù)匯市時動用了中國大約3.6萬億美元外匯儲備中400億美元以上的資金。該行動導(dǎo)致市場上的人民幣減少后，中國央行上周向金融系統(tǒng)注入人民幣2,600億元的中短期資金來緩解流動性短缺的局面。

　　然而，由于經(jīng)濟放緩以及人民幣貶值將導(dǎo)致更大規(guī)模資本流出，上述資金注入可能還不夠。數(shù)據(jù)顯示7月份中國金融機構(gòu)外匯占款減少人民幣2,491億元，降幅創(chuàng)下紀(jì)錄水平，表明更多的資本正在撤離中國。

　　中國社會科學(xué)院經(jīng)濟學(xué)家張明表示，新一輪降準(zhǔn)勢在必行。他預(yù)計到年底多可能有四次降準(zhǔn)。

　　不過據(jù)官員及顧問透露，央行內(nèi)部圍繞這些措施有效性的質(zhì)疑仍然存在。新的央行數(shù)據(jù)顯示，7月初以來政府的救市行動導(dǎo)致對金融機構(gòu)的信貸激增，但對實體經(jīng)濟的貸款有所下滑。此外，中國目前的廣義貨幣供應(yīng)量已經(jīng)達到21萬億美元，接近美國的兩倍，如果再大幅增加，可能會推高通貨膨脹水平，引發(fā)資產(chǎn)泡沫。

　　據(jù)一位接近央行的官員稱，如果有選擇，央行肯定不愿再向市場注入大量流動性。

　　這一兩難境地顯示出，中國的貨幣政策仍基本上受制于依然僵化的匯率制度。中國政府想要控制人民幣幣值(這從近期的匯市干預(yù)中可以看出)，這意味著，與美國聯(lián)邦儲備委員會和其他國家的央行不同，中國央行仍然缺乏實施獨立貨幣政策的能力，原因在于，通過買賣人民幣來影響匯率會影響到國內(nèi)的流動性情況，導(dǎo)致中國央行被迫調(diào)整貨幣政策。

　　東方證券分析師王劍表示，人們將其稱為“周小川兩難”。

　　在過去10年的大部分時間里，中國央行都在賣出人民幣、買入美元以避免人民幣過快升值，結(jié)果是中國的外匯儲備大幅增加，促使中國央行通過提高銀行準(zhǔn)備金比率的方式來吸收流動性。從去年開始，隨著市場預(yù)期人民幣匯率將由升變降，中國經(jīng)歷了數(shù)次令人緊張的資本外流情況，中國央行不得不降準(zhǔn)，一方面防止資本外流，另一方面提振市場的流動性。

　　中國央行的官員和顧問稱，中國央行內(nèi)部關(guān)于人民幣是否應(yīng)該貶值的問題已經(jīng)討論過很長一段時間。之所以沒有這樣做，主要因為中國希望人民幣成為全球性貨幣，而人民幣匯率走低會降低其對跨國企業(yè)和投資者的吸引力。但近幾周來，隨著中國經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩，中國央行不得不屈服于來自中國政府內(nèi)部要求人民幣貶值的壓力。

　　在8月11日央行意外引導(dǎo)人民幣貶值前的幾個月里，中國央行一直維持人民幣兌美元匯率基本穩(wěn)定，實際上這推動了人民幣兌其他新興市場貨幣上漲，損害了中國的出口。在8月13日的新聞發(fā)布會上，中國央行行長助理張曉慧解釋說，為了使人民幣匯率與其他新興市場貨幣更加一致，人民幣兌美元存在一定的貶值必要。中國央行官員近日還暗示，人民幣匯率偏差校正已基本完成，現(xiàn)在的工作重心將是把人民幣匯率穩(wěn)定在6.4左右。

　　中國政府內(nèi)部一些官員認為，央行采取把人民幣貶值與市場改革聯(lián)系在一起的策略是明智之舉，有助于抵擋國內(nèi)的一些批評聲。但也有一些官員認為，中國央行此次行動的時間是有問題的，同時如果與外界更好地溝通，可能會在一定程度上避免隨之而來的市場波動，以及市場對人民幣貶值的過度反應(yīng)。

　　中國央行新聞辦公室的官員沒有回覆記者的置評請求。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍曾表示,“如果央行實施降準(zhǔn),不僅能提高整個經(jīng)濟的流動性,同時將給股市帶來利好,當(dāng)然,直接受益的將是銀行、券商、房地產(chǎn)、汽車等板塊�！�

　　0546房產(chǎn)網(wǎng)(東營房產(chǎn)網(wǎng))：由于人民幣貶值可能引發(fā)更多資金流出，中國央行準(zhǔn)備向銀行體系釋放新的流動性，以提振信貸。