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美國再度加息 中國樓市還能堅(jiān)挺多久?

時(shí)間:2018-06-14 17:13:38      字號:T|T 來源:今日頭條
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核心提示: 熱帶雨林里的蝴蝶扇動了幾下翅膀,地球的另一端迎來了一場風(fēng)暴。這是蝴蝶效應(yīng)。在全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,美國就是那只扇動翅膀的蝴蝶。美國一加息,整個(gè)世界都跟著震動,中國也不例外...

    熱帶雨林里的蝴蝶扇動了幾下翅膀,地球的另一端迎來了一場風(fēng)暴。

  這是蝴蝶效應(yīng)。在全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,美國就是那只扇動翅膀的蝴蝶。美國一加息,整個(gè)世界都跟著震動,中國也不例外。

蝴蝶效應(yīng)

  6月14日凌晨,美聯(lián)儲再度加息,聯(lián)邦基金利率升至1.75-2%。這是本輪加息周期以來,美聯(lián)儲第7次加息。

美聯(lián)儲基金利率

  同時(shí),市場預(yù)測,2018年底美國的目標(biāo)利率將達(dá)到2.4%,這意味著年底還有兩次加息,超出之前預(yù)期。

  1美國一加息,新興市場就要哭

  美聯(lián)儲之所以敢于連接加息,背后的原因在于,美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢復(fù)蘇,失業(yè)率不斷降低,同時(shí)通貨膨脹隱憂出現(xiàn)。換句話說,美國加息是經(jīng)濟(jì)向好的結(jié)果。

  然而,一邊是海水,一邊是火焰。對于新興市場國家,美聯(lián)儲加息不啻于一場災(zāi)難。

  隨著美聯(lián)儲加息縮表減稅,疊加美元匯率不斷上行,新興國家風(fēng)雨動蕩。從阿根廷到土耳其,從俄羅斯到印度尼西亞,全球市場無不隨之起舞。

       狼來了,美國再度加息,中國樓市還能堅(jiān)挺多久?

  今年以來,阿根廷比索對美元貶值幅度高達(dá)36%。為此,阿根廷5月份接連3次加息,但毫無作用。

  土耳其里拉貶值幅度也高達(dá)22.15%。作為應(yīng)對,從5月份開始,土耳其已累計(jì)升息425個(gè)基點(diǎn),仍未遏制貶值步伐。

  新興市場之所以難以承受美國加息縮表的狂風(fēng)暴雨,主要是因?yàn)檫@些國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)過于單一,貿(mào)易項(xiàng)目長期處于逆差,加上以美元計(jì)價(jià)的外債債臺高筑,美元走勢一旦有所變化,資本外流、債務(wù)暴增,就成為顯而易見的威脅。

  比較特殊的是中國香港。雖然香港不屬于新興市場,但港幣與美元掛鉤。美國加息,香港要是無所作為,在巨大的套利空間面前,索羅斯們都會蜂擁而至。

  所以,在打響上一輪港幣保衛(wèi)戰(zhàn)之后,6月14日,香港金管局緊跟美聯(lián)儲加息25個(gè)基點(diǎn)。

  與新興市場相比,我們顯然承受力更強(qiáng)。

  不說長期的貿(mào)易順差,為中國積累了3萬億之巨的外匯儲備,中國經(jīng)濟(jì)的底子和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也非這些國家可比。同時(shí),相對獨(dú)立的貨幣政策和外匯管制,也讓我們有了更多應(yīng)對的手段。

  2兩難時(shí)刻:降準(zhǔn)還是加息?

  雖說美國加息縮表對中國經(jīng)濟(jì)整體影響有限,像今天的這一輪加息,中國央行就沒有跟進(jìn)。但美國加息周期已經(jīng)明確,歐洲縮表在即,未來的政策空間,顯然正在逐步收窄。

  更關(guān)鍵的是,如今的國內(nèi)外環(huán)境已與當(dāng)初完全不同。

  對內(nèi),我們正處于去杠桿、緊信用的關(guān)鍵階段,信用債違約事件有增無減,資管新規(guī)之下社融數(shù)據(jù)腰斬,市場流動性相當(dāng)緊張,而房價(jià)依舊居高不下,現(xiàn)實(shí)之復(fù)雜超出想象。

  對外,不僅美國加息超出預(yù)期,而且歐洲同時(shí)準(zhǔn)備退出QE,再加上貿(mào)易爭端的陰影尚未完全消除,國際環(huán)境之嚴(yán)峻前所未有。

舒適區(qū)間

  所以,美國加息再度將我們置于矛盾境地:

  一邊是流動性緊張,中小企業(yè)融資成本高企,需要貨幣寬松來加以應(yīng)對;

  一邊是中美利差收窄,美元不斷升值,資本外流風(fēng)險(xiǎn)加劇,需要加息來應(yīng)對。

  在寬松與加息之間,選擇空間十分有限。寬松是有必要的,加息也是難以避免的,那么何去何從?

  如果美國經(jīng)濟(jì)沒有強(qiáng)勢復(fù)蘇,環(huán)球經(jīng)濟(jì)同此涼熱,全球貿(mào)易格局沒有發(fā)生變化,那么我們還能歲月靜好,繼續(xù)玩“放水-收水”的游戲,但現(xiàn)在一切都不同了。

  怎么玩?

  雖然現(xiàn)在還能對美聯(lián)儲加息不聞不問,公開市場利率不做調(diào)整,但全球市場加息縮表是大勢所趨,我們還能抗多久?

  所以,降準(zhǔn)與加息一起動,通過對沖減少影響,這是擺在決策者面前為數(shù)不多的選擇。

  降準(zhǔn),給市場更多流動性,防止經(jīng)濟(jì)增長銳減和債務(wù)危機(jī);加息,減少利差,穩(wěn)住匯率,同時(shí)抬高資金資本,房價(jià)終受到承壓。(更多分析可參見《央行重啟放水?房價(jià)又要暴漲?這事沒你想象的那么簡單》)

  3樓市還能堅(jiān)挺多久?

  過去幾年中國樓市的堅(jiān)挺,不乏全民炒房情緒以及地方政府政策刺激的因素,但究其根本,則是貨幣大水漫灌的結(jié)果。

  一二線城市,主要得益于2015年以來的五次降準(zhǔn)降息,以及放寬限購限貸政策的刺激;

  三四線城市,得益于PSL棚改貨幣化的托底。水多了,房價(jià)沒理由不往上走。

  如今,無論是全球環(huán)境,還是國內(nèi)環(huán)境,都已經(jīng)不允許繼續(xù)大水漫灌了。依靠降準(zhǔn)和MLF之類的定向滴灌,對于樓市的刺激作用相對有限。

  相反,無論是在公開市場加息(提高M(jìn)LF、逆回購利率),還是直接加息(提高基準(zhǔn)存貸款利率),都是難以避免的選擇。

  加息,只是或早或遲的問題,已經(jīng)沒有愿不愿意的空間。這種情況下,樓市還是堅(jiān)挺多久?

0546房產(chǎn)網(wǎng)(東營房產(chǎn)網(wǎng)):雖說美國加息縮表對中國經(jīng)濟(jì)整體影響有限,像今天的這一輪加息,中國央行就沒有跟進(jìn)。

【責(zé)任編輯:別時(shí)元】 Tags: 美國 再度 加息 樓市

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