交銀主題認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇，可能在三季度為相關(guān)行業(yè)和股票帶來較好的投資機(jī)會(huì);而同門兄弟交銀穩(wěn)健配置卻認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)的終端消費(fèi)缺乏持續(xù)亮點(diǎn)

　　隨著基金二季報(bào)近日的持續(xù)披露，上半年績優(yōu)偏股混合型基金對(duì)三季度乃至下半年的市場看法及配置傾向也逐漸清晰。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊翻閱上半年回報(bào)率躋身同類前20名的偏股基金季報(bào)發(fā)現(xiàn)，對(duì)于后市，績優(yōu)偏股型基金普遍認(rèn)為，在政策與企業(yè)盈利預(yù)期的拐點(diǎn)可能逐步出現(xiàn)的背景下，市場可能呈現(xiàn)振蕩并小幅向上的主基調(diào)，預(yù)計(jì)將在三季度見底回升。

　　在行業(yè)配置方面，上半年績優(yōu)偏股基金均表示，下半年投資將偏重于政策導(dǎo)向受益的板塊及增長路徑清晰的上市公司。而聚焦到具體板塊時(shí)，較明顯的博弈則集中在房地產(chǎn)的身上，其中，交銀旗下2只同門兄弟就表現(xiàn)出較大分歧，交銀主題優(yōu)選李永興和史偉認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇，可能在三季度為相關(guān)行業(yè)和股票帶來較好的投資機(jī)會(huì);而同門兄弟交銀穩(wěn)健配置掌舵人張科兵卻認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)的終端消費(fèi)缺乏持續(xù)亮點(diǎn)。

　　市場難改震蕩格局

　　3季度觸底回升概率大

　　今年上半年以15.65%收益率位列偏股基金第二名的中銀收益基金2名掌舵人認(rèn)為，3 季度，除非國內(nèi)政策有較大幅度地放松，或者地產(chǎn)成交明顯地持續(xù)放量，或者外圍經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大超預(yù)期，否則市場以及強(qiáng)周期股票難有大的趨勢性上漲機(jī)會(huì)。

　　而上半年業(yè)績同樣可觀的同們兄弟中銀藍(lán)籌的基金經(jīng)理則判斷，隨著下半年通脹和經(jīng)濟(jì)的快速回落，近期政策進(jìn)行預(yù)微調(diào)力度加大，經(jīng)濟(jì)在三季度見底回升的可能性較大。

　　以12.98%回報(bào)率排名偏股混合型基金業(yè)績第4名的泰達(dá)宏利效率優(yōu)選基金認(rèn)為，在宏觀環(huán)境仍是穩(wěn)中求進(jìn)的大環(huán)境下，即政策只是微調(diào)放松保增長，貨幣政策仍以穩(wěn)健為導(dǎo)向，即不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的信貸增長情況，市場仍會(huì)維持震蕩格局。

　　上半年業(yè)績躋身偏股混合型基金15名的華寶興業(yè)收益增長基金經(jīng)理邵喆陽也坦言，未來的一段時(shí)間，A股市場尚難走出大規(guī)模的上漲行情，震蕩市和結(jié)構(gòu)市已經(jīng)是相對(duì)比較樂觀的判斷。

　　關(guān)注政策變化

　　把握周期行業(yè)機(jī)會(huì)

　　對(duì)于今年3季度以及下半年整體的投資方向，上半年表現(xiàn)優(yōu)異的偏股混合型基金普遍認(rèn)為，下半年投資方向主要根據(jù)政策的變化，而聚焦到具體板塊時(shí)，較明顯的博弈則集中在房地產(chǎn)的身上。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊根據(jù)上半年偏股混合型基金業(yè)績排名，將前20只基金選為本次觀察對(duì)象發(fā)現(xiàn)，對(duì)于后市的布局方向，多數(shù)績優(yōu)基金均表示，將偏重于政策導(dǎo)向受益的板塊及增長路徑清晰的上市公司。

　　具體看來，上半年回報(bào)率位列偏股混合型基金第5名的終于能藍(lán)籌精選的基金經(jīng)理甘霖和孫慶瑞表示，下一階段，在基金操作上將偏重于選取與政策放松、結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)見底回升受益行業(yè)內(nèi)的代表公司。

　　以12.98%收益率躋身偏股混合型基金第4名的泰達(dá)宏利效率優(yōu)選基金經(jīng)理陳少平和胡濤表示，下階段仍以精選個(gè)股為主，在行業(yè)偏好上更傾向于消費(fèi)類，選股策略更傾向于有獨(dú)特競爭優(yōu)勢，增長路徑清晰的個(gè)股。

　　以8.81%收益水平名列可比偏股基金業(yè)績14名的華商企業(yè)基金掌舵人申艷麗和田明圣則表示，資產(chǎn)配置方面，將進(jìn)一步減持上游大宗品相關(guān)的長期配置，只在可能的條件下注意把握交易性機(jī)會(huì);中游制造業(yè)面臨成本下降的機(jī)會(huì)，盡管總體上去產(chǎn)能壓力仍在，部分需求較為確定的子行業(yè)機(jī)會(huì)出現(xiàn);下游消費(fèi)，尤其是品牌消費(fèi)將是未來較長時(shí)間配置的重點(diǎn)。

　　下半年博弈“房地產(chǎn)”

　　同門兄弟顯分歧

　　下半年基金對(duì)房地產(chǎn)板塊的態(tài)度顯現(xiàn)出較為明顯的分歧。具體看來，支持派的代表是，上半年以12.98%回報(bào)率，躋身偏股基金業(yè)績前3甲的交銀主題優(yōu)選的基金經(jīng)理李永興和史偉。他們認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇，整個(gè)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)通道有望被打開，房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇有望對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)甚至整體經(jīng)濟(jì)開始產(chǎn)生正面的刺激作用，這有可能在三季度為相關(guān)行業(yè)和股票帶來較好的投資機(jī)會(huì)。

　　該派別中的另一支持者是，中銀收益陳軍和甘霖。他們表示，針對(duì)目前和未來的形勢判斷，采取相對(duì)中性的投資策略，注重倉位控制和個(gè)股選擇。維持醫(yī)藥和園林裝飾等消費(fèi)成長行業(yè)和業(yè)績相對(duì)確定且估值合理的個(gè)股配置的同時(shí)，繼續(xù)持有地產(chǎn)和金融等先導(dǎo)行業(yè)股票。

　　值得一提的是，交銀基金公司旗下的另一只績優(yōu)偏股交銀穩(wěn)健配置基金的掌舵人張科兵卻對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的終端消費(fèi)持續(xù)性表示出擔(dān)憂，他認(rèn)為，在需求端，大型商業(yè)零售企業(yè)所體現(xiàn)出終端消費(fèi)旺季明顯偏弱;而出口、房地產(chǎn)、汽車、家電的終端消費(fèi)缺乏持續(xù)亮點(diǎn);終端需求在目前的政策組合下，短期預(yù)計(jì)難以扭轉(zhuǎn)頹勢。