房地產(chǎn)市場低迷對部分地產(chǎn)公司業(yè)績的影響開始顯現(xiàn)。從已經(jīng)披露中報業(yè)績預(yù)告的房企來看，上半年房企業(yè)績分化明顯。一些公司憑借結(jié)算收入及毛利率的提升，業(yè)績預(yù)計實現(xiàn)增長。也有部分公司由于項目結(jié)算大幅減少，業(yè)績下滑甚至出現(xiàn)虧損。不過，隨著近期政策微調(diào)預(yù)期增大，券商對于地產(chǎn)板塊的未來表現(xiàn)較為樂觀。

　　中期業(yè)績現(xiàn)分化

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，目前兩市共有27家房企披露了中期業(yè)績預(yù)告。其中，7家預(yù)增、2家扭虧。而業(yè)績預(yù)減、續(xù)虧和虧的公司分別達(dá)到9家、7家和2家。

　　預(yù)增公司中，重慶實業(yè)預(yù)計上半年實現(xiàn)盈利約7538萬元，同比增長923.75%。世榮兆業(yè)和廣宇集團 均預(yù)計業(yè)績同比增長在以上。廣宇集團表示，由于上半年結(jié)轉(zhuǎn)項目的毛利率較去年同期大幅提高，因此預(yù)計凈利潤同比增長 -130%。中國國貿(mào)則表示，預(yù)計1-6月歸屬于母公司的凈利潤有可能比上年同期增長50%以上。隨著國貿(mào)三期寫字樓、商城出租率及租金水平的穩(wěn)步提升，以及國貿(mào)大酒店客房及餐飲收入的增加，公司營業(yè)收入與上年同期相比有較大幅度的增長。

　　值得注意的是，在預(yù)增公司中，有一些是憑借著投資收益的大幅增長而實現(xiàn)業(yè)績飛升。重慶實業(yè)就表示，公司2011年12月轉(zhuǎn)讓參股公司瑞斯康達(dá)科技發(fā)展股份有限公司18%的股權(quán)，確認(rèn)轉(zhuǎn)讓收益約8482萬元，因此上半年投資收益較去年同期預(yù)計增加約5965萬元。世榮兆業(yè)也預(yù)計，1-6月公司投資收益較上年同期增加，帶動業(yè)績實現(xiàn)增長。

　　相比之下，房地產(chǎn)大環(huán)境低迷對部分地產(chǎn)公司的業(yè)績影響開始顯現(xiàn)。嘉凱城預(yù)計上半年的虧損額達(dá)到3.5億元，而公司去年同期實現(xiàn)盈利728.95萬元。公司表示，房地產(chǎn)行業(yè)的整體環(huán)境對公司的項目銷售進度和價格產(chǎn)生了一定影響。由于公司半年度實際可結(jié)算的項目少，導(dǎo)致可確認(rèn)的銷售收入較少、歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)數(shù)。浙江廣廈也表示，二季度公司各項目結(jié)轉(zhuǎn)收入較少，預(yù)計可能出現(xiàn)虧損。

　　券商看好地產(chǎn)板塊

　　統(tǒng)計顯示，由于樓市的良好銷售與積極政策預(yù)期的推動，5月申萬房地產(chǎn)指數(shù)上漲3%，滬深300指數(shù)上漲0.2%，房地產(chǎn)板塊跑贏大盤。不少券商對于地產(chǎn)板塊未來走勢表現(xiàn)出樂觀的態(tài)度。

　　申銀萬國分析師認(rèn)為，“良好銷售+積極政策預(yù)期”將繼續(xù)推動地產(chǎn)板塊的表現(xiàn)，維持行業(yè)“看好”。申銀萬國預(yù)計，樓市6月銷售將繼續(xù)環(huán)比增長。政策主基調(diào)回到“穩(wěn)增長”，市場對于地產(chǎn)政策放松的預(yù)期再度升溫。地產(chǎn)股的投資邏輯正從“銷售好的公司”向“可售量大的公司”轉(zhuǎn)換，看好可售量大的開發(fā)類公司如保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、中南建設(shè)、榮盛發(fā)展、開股份等。申銀萬國認(rèn)為，未來板塊的催化劑還包括政策放松，如降息、地方政府政策微調(diào)以及開發(fā)商拿地等。

　　華泰證券認(rèn)為，在“限購”主基調(diào)不變的前提下，各地正在預(yù)調(diào)微調(diào)地產(chǎn)政策。此外，信貸貨幣政策的松動及流動性的改善有助于購房需求進一步釋放及各地商品房成交量的持續(xù)回暖。因此繼續(xù)維持行業(yè)“增持”評級，推薦業(yè)績保障度高、受益差別化地產(chǎn)政策、業(yè)績?nèi)跃咻^高增長潛力的一線龍頭。

　　雖然對未來地產(chǎn)板塊依舊看好，但業(yè)內(nèi)也對房地產(chǎn)投資下滑表示了擔(dān)憂。華泰證券認(rèn)為，投資增速的大幅回落顯示出行業(yè)活力降低，房地產(chǎn)企業(yè)進行開發(fā)建設(shè)的活力正在不斷減退。盡管當(dāng)前政策面有所好轉(zhuǎn)，但仍偏緊的行業(yè)資金面及政策環(huán)境依舊限制了投資增速的回轉(zhuǎn)。行業(yè)投資增速預(yù)計在三季度見底。