在監(jiān)管不斷收緊的情況下，部分房地產(chǎn)信托借第三方“吸金”，尤其是在產(chǎn)品名稱上“搗糨糊”。記者昨日了解到，普益財富發(fā)布的報告指出，目前以工商企業(yè)融資之名行房地產(chǎn)融資之實的信托產(chǎn)品項目較多，出現(xiàn)了建筑公司為房地產(chǎn)開發(fā)商融資的情況。部分信托公司甚至開始用“投資信托計劃收益權(quán)”的模糊產(chǎn)品名稱的方式發(fā)行新的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品。

　　普益財富研究員范杰介紹，四川信托近發(fā)行了一款名為“自貢市榮新建筑工程有限公司流動資金貸款”的集合資金信托計劃，期限為18個月，年化收益率為10.5%。表面上看，該信托產(chǎn)品的資金用途為“用于對向自貢市榮新建筑工程有限公司(榮新建筑)發(fā)放流動資金貸款，資金用于其采購建材和補充其他日常經(jīng)營所需資金”。

　　但在該信托產(chǎn)品的風(fēng)控措施中，榮新建筑公司的關(guān)聯(lián)方四川榮新房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(榮新房產(chǎn))以其名下位于安岳的“檸都新城”項目面積為 6468.44的商業(yè)1層(已經(jīng)竣工結(jié)算，正在辦理產(chǎn)權(quán)證)，及其占用范圍內(nèi)應(yīng)分?jǐn)偟某鲎屔虡I(yè)建設(shè)用地使用權(quán)為榮新建筑公司支付貸款本息提供抵押擔(dān)保。

　　研究員范杰分析：“融資方榮新建筑和抵押人榮新房產(chǎn)同屬于榮新集團(tuán)下屬公司，而目前榮新建筑的主要工程為榮新房產(chǎn)名下‘檸都新城’項目。此次借款無疑就是為‘檸都新城’項目‘輸血’�！�

　　普益財富的報告顯示，該房地產(chǎn)開發(fā)項目位于四川省縣級城市，定價較高而開發(fā)商及其實際控制人資金實力一般，本次融資5000萬元使用榮新建筑為融資主題，主要就是為了逃避監(jiān)管層對房地產(chǎn)信托的審查，也是為了以“工商企業(yè)”的面目而非房地產(chǎn)信托的面目出現(xiàn)在投資者面前，加速銷售進(jìn)度和降低融資成本。

　　分析

　　此類產(chǎn)品風(fēng)險較大

　　“以工商企業(yè)融資之名行房地產(chǎn)融資之實�！毖芯繂T范杰指出，信托公司設(shè)計此類產(chǎn)品有違誠實義務(wù)和謹(jǐn)慎性原則。由于這類產(chǎn)品隱藏了信托資金的終用途，風(fēng)險較大，也比較容易對投資者構(gòu)成不當(dāng)推介。

　　研究員范杰分析，房地產(chǎn)開發(fā)是高負(fù)債行業(yè)，開發(fā)商為了節(jié)約資金成本往往會通過提早收款、延遲付款等手法減少資金占用，為突出的就是預(yù)售房。其實，除房產(chǎn)預(yù)售外，開發(fā)商還會管理對建筑商、供應(yīng)商的付款。而相對于開發(fā)商，建筑商和供應(yīng)商處于劣勢地位。于是當(dāng)前在房地產(chǎn)開發(fā)商資金緊缺的情況下，出現(xiàn)了建筑公司為房地產(chǎn)開發(fā)商融資的情況。

　　另外，信托收益權(quán)投資的風(fēng)險與投資項目密切相關(guān)，如果隱去房地產(chǎn)開發(fā)項目的名字，用模糊的“信托收益權(quán)”或“信托投資計劃”描述投資對象，則會導(dǎo)致投資者無法準(zhǔn)確理解投資風(fēng)險。目前在房地產(chǎn)調(diào)控的大背景下，部分信托公司開始用“投資信托計劃收益權(quán)”的模糊產(chǎn)品名稱的方式發(fā)行新的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品。

　　申銀萬國發(fā)布的新報告顯示，2012年房地產(chǎn)信托產(chǎn)品本息合計到期2037億元，從目前的情況看信托融資方臨近到期出現(xiàn)兌付風(fēng)險的案例呈現(xiàn)增多趨勢。一家信托公司的高管坦言，部分房地產(chǎn)信托產(chǎn)品借第三方“吸金”，而且在信托產(chǎn)品名稱上“搗糨糊”，正是為了可以在投資者面前“掩人耳目”。