根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，目前滬深兩市共有32家上市房地產(chǎn)公司披露了2011年年報(bào)，雖然半數(shù)以上業(yè)績(jī)預(yù)喜，然而庫(kù)存量同比大幅上升，貨幣資金大幅縮水是上市房企不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)，再加上近期房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的集中到期，開(kāi)發(fā)商的資金壓力愈加顯現(xiàn)。

　　截至3月19日，滬深兩市共有32家上市房地產(chǎn)公司披露了2011年年報(bào)，其中半數(shù)以上預(yù)喜。但在利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，年報(bào)透露出的另一些數(shù)據(jù)則讓人憂慮，在房地產(chǎn)調(diào)控政策的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)去年持續(xù)低迷，多數(shù)開(kāi)發(fā)商存貨周轉(zhuǎn)率下降明顯，手中庫(kù)存量出現(xiàn)急劇飆升。

　　存貨量出現(xiàn)飆升

　　據(jù)Wind資訊按申銀萬(wàn)國(guó)一級(jí)分類(lèi)的統(tǒng)計(jì)，截至3月19日，滬深兩市共有32家上市房地產(chǎn)公司正式披露了2011年年報(bào)，其中21家公司的存貨同比上升，占比為65.63%。萬(wàn)科A、華夏幸福等7家房企去年年底存貨同比增幅超過(guò)30%。

　　同時(shí)，有12家房企出現(xiàn)預(yù)收賬款大幅下降趨勢(shì)，其中冠城大通、天�；�建、渝開(kāi)發(fā)等企業(yè)預(yù)收賬款遭遇腰斬，這意味房地產(chǎn)行業(yè)分化加劇，不少房企未來(lái)盈利能力面臨巨大考驗(yàn)。昨日公布年報(bào)的招商地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.92億元，同比增28.85%。但同樣面臨行業(yè)共同的問(wèn)題，負(fù)債總額同比增43.23%，存貨占比為65%。

　　地產(chǎn)信托進(jìn)入償付高峰

　　銷(xiāo)售放緩已然傳導(dǎo)至資金鏈上，不少上市房地產(chǎn)企業(yè)尤其是中小規(guī)模的房產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)負(fù)債率上升，現(xiàn)金流迅速下降，積壓已久的資金鏈危機(jī)一觸即發(fā)。

　　32家公司中，19家公司去年貨幣資金縮水，其中華麗家族、銀基發(fā)展、中弘股份、華遠(yuǎn)地產(chǎn)、道博股份、億城股份、萬(wàn)通地產(chǎn)7家公司縮水幅度超過(guò) 50%。從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，有17家公司去年負(fù)債同比增長(zhǎng)，萬(wàn)科A、華夏幸福、陸家嘴等7家公司負(fù)債同比增幅超過(guò)30%。萬(wàn)科去年負(fù)債合計(jì)達(dá) 2283.76億元，同比增長(zhǎng)41.8%。

　　據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)日前發(fā)布的一份房地產(chǎn)信托研報(bào)顯示，2012年集合類(lèi)房地產(chǎn)信托本息共到期2037億元，加上單一委托人認(rèn)購(gòu)的單一類(lèi)房地產(chǎn)信托，則共有約3062億本息到期，陸續(xù)從3月開(kāi)始進(jìn)入償付高峰。

　　板塊機(jī)會(huì)券商觀點(diǎn)不一

　　對(duì)于地產(chǎn)板塊后續(xù)走勢(shì)，各家券商仍舊持有不同看法。國(guó)泰君安證券近期發(fā)布的房地產(chǎn)行業(yè)報(bào)告認(rèn)為，貨幣信貸的實(shí)際寬松帶給房地產(chǎn)的正面影響已成事實(shí)，套房按揭額度已經(jīng)受到支持，四大行套房按揭利率已開(kāi)始打折。對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)維持增持評(píng)級(jí)，建議低配者逢調(diào)整勇敢逐步加倉(cāng)一二線優(yōu)質(zhì)公司。

　　中銀國(guó)際則認(rèn)為，房地產(chǎn)調(diào)控決心堅(jiān)定，限購(gòu)等核心政策短期內(nèi)仍難放松，板塊趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)尚未到來(lái)。