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貨幣條件拐點(diǎn)至 樓市趨勢性下行方現(xiàn)


					

					
						
							時(shí)間：2011-02-10 17:13:17      字號：T|T
						
						來源： 
					


                    

       









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                                核心提示：
                               　　1月26日國務(wù)院會(huì)議提出房地產(chǎn)調(diào)控的“新八條”政策，調(diào)控力度史無前例。在政策的強(qiáng)壓下，樓市短期內(nèi)交易量會(huì)進(jìn)入淡市，購房觀望者會(huì)增多�！　≡黾邮袌瞿Σ脸杀镜拇胧�，短期內(nèi)是有一定效果的。但從長期的政策...                                    

                                                

   

                  
                        
						
　　1月26日國務(wù)院會(huì)議提出房地產(chǎn)調(diào)控的“新八條”政策，調(diào)控力度。在政策的強(qiáng)壓下，樓市短期內(nèi)交易量會(huì)進(jìn)入淡市，購房觀望者會(huì)增多。
　　增加市場摩擦成本的措施，短期內(nèi)是有一定效果的。但從長期的政策效果來看，樓價(jià)能否出現(xiàn)下降，則是一個(gè)“轉(zhuǎn)嫁力”的問題，比如說房地產(chǎn)商能否將房地產(chǎn)稅的壓力轉(zhuǎn)嫁給購房者，房東能否將房地產(chǎn)稅的壓力轉(zhuǎn)嫁給買房者或租房者。如果這樣的轉(zhuǎn)嫁成立，房價(jià)的下跌空間也應(yīng)該不會(huì)太大。
　　定向針對房地產(chǎn)的金融調(diào)控措施，我個(gè)人覺得效果可能相對有限。中國國民財(cái)富分布的嚴(yán)重失衡，推動(dòng)當(dāng)下樓價(jià)上漲的投機(jī)和投資的群體，金融杠桿使用率并不高。與多數(shù)調(diào)控政策一樣，擠壓的依然是已經(jīng)在萎縮的中產(chǎn)階級的剛性需求，他們承擔(dān)了高房價(jià)、高通脹率和高稅收。
　　如果整體貨幣條件沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)的話，樓價(jià)難以變成趨勢性下行。
　　因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中貨幣的整體水位不下降，從樓市中擠出的資金必將推高物價(jià)通脹壓力，整體負(fù)利率的加深反轉(zhuǎn)過來又將導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步上漲預(yù)期。道理很簡單，因?yàn)槭袌鰰?huì)迫使我們改變我們長期以來所習(xí)慣的市盈率（租金回報(bào)率，內(nèi)部隱含收益率等等），人們的風(fēng)險(xiǎn)忍受能力被負(fù)利率所催升。
　　資產(chǎn)價(jià)格的泡沫本質(zhì)上是人的一種動(dòng)物性的宣泄（人對于風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度陷入非理性）。股市、樓市會(huì)不會(huì)降，會(huì)降多少，終還要取決于整體的負(fù)利率水平變化。因?yàn)樗沟秘泿诺牧鲃?dòng)異常加快。
　　過去宏觀當(dāng)局一直主要通過數(shù)量管制和微觀管理（窗口指導(dǎo)）來控制信貸增長。我并不否定貨幣政策的數(shù)量控制工具的效用，對于約束銀行擴(kuò)張是立竿見影的，但對于資金逃離銀行（貨幣的流通速度會(huì)加快），它顯得意義不大。這就是為什么緊縮貨幣的數(shù)量調(diào)控不可能替代價(jià)格調(diào)[新消息價(jià)格戶型點(diǎn)評]控的功效。
						
               



               

                            【責(zé)任編輯：sysmanager】
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                        東營理想之城郁金 
                    
                    
                        8300
                    
                    新區(qū)
                    11-30
                

                          				                        

                    
                        金基御景豪庭 
                    
                    
                        10000
                    
                    東城
                    11-30
                

                          				                        

                    
                        新邦邦德小鎮(zhèn) 
                    
                    
                        18000
                    
                    西城
                    11-30
                

                          				                        

                    
                        廣饒海通名郡 
                    
                    
                        8000
                    
                    廣饒縣
                    11-30
                

                          				                        

                    
                        海通碧仙湖畔 
                    
                    
                        10500
                    
                    東城
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                        恒大黃河生態(tài)城 
                    
                    
                        起價(jià)6800
                    
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                    西城
                    05-01
                

                          				                        

                    
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                        8000-18000
                    
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                    11-03