四季度樓市何去何從就看各大集團的策略了。

　　“近期部分海外債券大跌，如果投資這些債券，是不是意味著投資空間較大呢？”近一朋友向記者問道。這一情況也引起了記者的關注，而隨即展開的調(diào)查也令記者大吃一驚：內(nèi)地房企的海外債券在近幾個月內(nèi)整體呈快速下跌趨勢，有的跌幅甚至超過了30％。“債券價格暴跌，從另一個角度說明外資不看好內(nèi)地樓市，因此紛紛拋售所持有的債券，造成債券價格持續(xù)下跌。”某銀行高級投資經(jīng)理向記者表示。標普近期也發(fā)布一份報告顯示，如果市場繼續(xù)疲軟，部分房企的償債風險將加大，或將陷入流動性危機。

　　房企海外債遭拋售價格暴跌

　　為應對持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控，眾多房企紛紛轉向境外融資。數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地房企2010年全年發(fā)債融資規(guī)模為560億元人民幣，而2011年上半年時該數(shù)字為1073億元人民幣。今年3月份以來，世茂房地產(chǎn)、寶龍地產(chǎn)、合景泰富、仁恒置地、龍湖地產(chǎn)、雅居樂等房企紛紛在境外發(fā)行各種債券或優(yōu)先票據(jù)融資，在港上市內(nèi)地房企幾乎都發(fā)了一輪債。

　　然而，如此巨量的海外債券正日益受到海外投資者的拋棄。美銀美林數(shù)據(jù)顯示，6月30日以來的三個月時間內(nèi)，內(nèi)地房企發(fā)行的公司債券整體跌幅高達19.9%，而金融市場上被列為垃圾級的美國地產(chǎn)開發(fā)商發(fā)行的公司債券今年第三季度整體跌幅僅7%。

　　據(jù)招商證券發(fā)布的海外債券報價周報信息，該周報統(tǒng)計的11個內(nèi)地房企海外債券價格自下半年以來就不斷下降，而大幅度下降是從9月份開始，高的下降了30％多。其中絕大部分下降的幅度在20％左右。今年年中時，穆迪和標普相繼將中國房地產(chǎn)行業(yè)的評級前景由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”， 傳統(tǒng)銷售旺季的“金九銀十”遭受滑鐵盧，更加劇了海外投資者的擔憂。

　　業(yè)績欠佳或現(xiàn)降價促銷潮

　　上市房企9月銷售業(yè)績相繼公布，從公告來看，萬科、中海等龍頭房企業(yè)績出現(xiàn)不同程度下滑。據(jù)記者統(tǒng)計的15家上市房企，僅有恒大、中海、碧桂園在前三季度完成全年目標超過75％。照此速度，今年意欲沖擊千億俱樂部的多家房企無望完成目標。

　　恒大全年目標完成率高

　　據(jù)悉，今年前9個月，萬科累計實現(xiàn)銷售金額970.8億元，同時，截至10月18日萬科新增銷售額超過30億元。也就是說，到目前為止萬科今年銷售額已經(jīng)突破1000億元。而去年，萬科公布銷售額破千億是在11月底。全年目標完成率高的是恒大，該公司今年前三季度銷售額達692.3億元，占全年700億元目標的近99％，可見恒大完成年度目標沒有懸念。

　　在去年萬科進入千億俱樂部后，今年年初，多家房企揚言要進入千億俱樂部。但從前三季度銷售來看，銷售額排名第二的恒大沖擊千億目標仍有難度，中海、保利今年實現(xiàn)千億大關已基本無望。

　　多家房企四季度業(yè)績壓力較大

　　從所監(jiān)測的15家房企業(yè)績達成率來看，如果后三個月的銷售業(yè)績沒有明顯改善，包括合景、雅居樂、遠洋、綠城、越秀、金地等在內(nèi)的多家房企均面臨相對較大的業(yè)績壓力。后續(xù)時間其推貨意愿也會相對較強。

　　合富輝煌市場部有關人士也表示，就廣州的部分房企而言，城建、富力等全年業(yè)績壓力較大的開發(fā)商，在國慶黃金周已經(jīng)率先對房價進行一定的調(diào)整。從當前開發(fā)商完成業(yè)績情況以及廣州市場四季度的預計要推出貨量來看，各大房企都存在不同程度的業(yè)績壓力，不排除某些開發(fā)商采取以價換量的措施，部分項目下調(diào)價格促銷。

　　資金困局或“掛掉”一批房企

　　“海外債券暴跌對發(fā)行債券的房企來說是個贖回的好機會，但是房企對此普遍有心無力，原因就是融不到資金�！苯�(jīng)常接觸房企的某金融機構負責人曹先生對記者表示。據(jù)介紹，國內(nèi)外金融市場上的信貸、信托、海外債的收緊，加上樓市銷售低迷，年底房企面臨的資金壓力會更加嚴重。據(jù)悉，標普點了綠城中國、上海證大、盛高置地、上置集團等6家企業(yè)的名，認為如果市場繼續(xù)疲軟，這些企業(yè)的償債風險將加大，或許成為先“倒下來”的一批。

　　投資者紛紛加速出脫手中的海外債券，令這類債券的價格大跌的同時，也讓收益率之高令人吃驚。一張100元面值的債券，現(xiàn)在在二級市場跌到70元。如果以70元的價格買入，該債券到期贖回時，除卻利息，僅票面價值的差價就達30元，這也是令一些內(nèi)地投資者心動不已的原因。據(jù)招商證券的信息，11家房企海外債券在10月24日價格下，年收益率多在20％左右，高的達到26％，遠遠超過債券票息。

　　然而風險是和收益對等的�！斑@么高的收益率的確具有吸引力，但大的風險就在于企業(yè)違約到期無法償本付息，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)無法償還債務的情況。”某銀行理財經(jīng)理表示，巨大的收益中也蘊含著血本無歸的風險。