用益信托近日發(fā)布《2011年上半年房地產(chǎn)信托報(bào)告》，顯示房地產(chǎn)信托規(guī)模從今年4月后呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，且平均年收益上升至9 .81%，創(chuàng)下歷史新高。但是鑒于多種因素，預(yù)計(jì)下半年信托公司會(huì)提高房地產(chǎn)信托發(fā)行門檻，并自發(fā)收縮發(fā)行規(guī)模。

　　上半年房地產(chǎn)信托融資收益創(chuàng)歷史新高

　　用益信托數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年包括保障房信托在內(nèi)，共發(fā)行536款房地產(chǎn)信托，同比增長(zhǎng)145 .88%，發(fā)行規(guī)模1670. 1億元，同比增長(zhǎng)37.36%，發(fā)行規(guī)模占同期信托總規(guī)模47 .6%。今年3月發(fā)行規(guī)模高于1、2月份，達(dá)到95億，但是從4月開(kāi)始，此后連續(xù)3個(gè)月，每個(gè)月發(fā)行規(guī)模都超過(guò)300億，呈現(xiàn)出“井噴”態(tài)勢(shì)。

　　在高發(fā)行規(guī)模的同時(shí)，高收益也是今年房地產(chǎn)信托的又一特征�！敖衲晟习肽攴康禺a(chǎn)信托平均年收益率9.81%，較去年同期收益率8.92%，增長(zhǎng)了10%，較其他信托產(chǎn)品高出1 .5個(gè)百分點(diǎn)。”用益信托昨日發(fā)布《2011年上半年房地產(chǎn)信托報(bào)告》顯示，從2010年10月開(kāi)始，房地產(chǎn)信托收益率一路走高，特別是今年5、6月，房地產(chǎn)信托的平均收益率超過(guò)了10%�！�9.81%的收益率已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。”用益信托理財(cái)分析師表示，也意味房企融資成本的不斷攀高。

　　報(bào)告認(rèn)為，造成上述情況的主要原因一方面是受通脹以及通脹預(yù)期的影響，投資者對(duì)于收益要求普遍提高，而另一方面，在宏觀調(diào)控不斷深入的情況下，地產(chǎn)商從銀行獲取貸款更加困難，而介于銀行信貸和民間借貸的信托融資成為地產(chǎn)商的，因此，信托公司明顯處于“賣方市場(chǎng)”地位，地產(chǎn)商若想獲取有限的信托資源，必然要付出更高的成本。

　　下半年房地產(chǎn)信托門檻會(huì)提高

　　今年2月12日，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《信托公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》對(duì)于信托公司凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管指標(biāo)做出了明確規(guī)定，將為下半年信托收緊提供內(nèi)在“動(dòng)力”。報(bào)告顯示，截至5月24日，正常經(jīng)營(yíng)的63家信托公司有50家公布了2010年年報(bào)，其中全行業(yè)凈資本規(guī)模大的平安信托，凈資本即將告急；全行業(yè)信托業(yè)務(wù)收入多的中融信托面臨至少16億元凈資本缺口。在這種形勢(shì)下，作為風(fēng)險(xiǎn)資本提取比例高的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，在下半年將會(huì)受到信托公司的自發(fā)性收縮。

　　雖然房地產(chǎn)信托僅作為開(kāi)發(fā)商的一個(gè)補(bǔ)充性融資渠道，但房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)累積可能加大房地產(chǎn)信托系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。隨著房地產(chǎn)信托融資規(guī)模日益加大，對(duì)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控效果產(chǎn)生一定的影響，并會(huì)引起監(jiān)管層更多的關(guān)注，部分過(guò)分依賴房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的信托公司，將有計(jì)劃進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

　　鑒于上述因素，未來(lái)監(jiān)管層有可能更加注重對(duì)融資方資質(zhì)的監(jiān)管，信托公司也將更加嚴(yán)格地選取項(xiàng)目，比如提高開(kāi)發(fā)商的自有資金比例、選擇實(shí)力強(qiáng)的房企、地段好的項(xiàng)目進(jìn)行信托融資，房產(chǎn)信托發(fā)行門檻勢(shì)必有所提升。