上周，美國(guó)財(cái)政部向國(guó)會(huì)提交了美國(guó)住房金融市場(chǎng)改革報(bào)告，其主要內(nèi)容就是，政府將弱化對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的支持力度，并將逐步退出和關(guān)閉“兩房”——房利美、房地美。

　　“兩房”擁有和擔(dān)保的資產(chǎn)規(guī)模約5.5萬(wàn)億美元。“兩房”將房貸打包并發(fā)行大量債券，總金額是5.2萬(wàn)億美元，其中美國(guó)投資者持有約3/4，持有者包括養(yǎng)老基金、共同基金、商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司等；在海外投資者中，中國(guó)持有多，約3900多億美元債券，歐洲大銀行也是重要持有者�！皟煞俊眰�券是準(zhǔn)政府債券，其信用等級(jí)一般認(rèn)為和美國(guó)國(guó)債無(wú)異，但回報(bào)高于美國(guó)國(guó)債。

　　上周，國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，截至目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備持有的“兩房”債券還本付息正常，沒有出現(xiàn)過投資損失。

　　目前沒有損失，未來(lái)呢？美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納表示，美國(guó)政府退出“兩房”，整個(gè)過程預(yù)計(jì)將需時(shí)5至7年完成，房屋市場(chǎng)的走勢(shì)將決定這兩家房貸公司關(guān)閉的速度。美國(guó)政府要退出住房金融系統(tǒng)，并完成該系統(tǒng)的完全私有化，而接盤者是否踴躍將決定美國(guó)政府的退出速度。這也就是說，脫離美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，單純談?wù)搶?duì)“兩房”的關(guān)閉，以及其債券的安全性，是片面的。

　　此前有調(diào)查報(bào)告顯示，65%的受訪外國(guó)房地產(chǎn)投資者認(rèn)為，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)具升值潛力。另外，“兩房”的去國(guó)有化并不是孤立的問題，研究“兩房”未來(lái)時(shí)，有若干可供參考的例子。金融危機(jī)期間，美國(guó)政府共向花旗集團(tuán)注資450億美元，被“國(guó)有化”的花旗集團(tuán)2009年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，并逐步開始了自我“贖身”�；ㄆ煜扔�2009年底歸還200億美元援助資金，其余250億美元以每股3.25美元的價(jià)格轉(zhuǎn)為普通股，由美國(guó)政府持有。美國(guó)政府在去年分批出售花旗股份，2010年12月，隨著后剩余的24億股股份以每股作價(jià)4.35美元出售協(xié)議的達(dá)成，美國(guó)政府完成了從花旗的退出。美國(guó)政府從花旗集團(tuán)的救助行動(dòng)中共獲利120億美元，兩年的率高達(dá)26.7%。

　　在金融危機(jī)中破產(chǎn)的通用汽車，也被美國(guó)政府“國(guó)有化”。該公司在危機(jī)后復(fù)蘇迅猛，于是美國(guó)政府著手退出。通用汽車在去年11月份公開發(fā)行股票，股票上市后，美國(guó)財(cái)政部以每股33美元的價(jià)格賣出231億美元通用汽車股票，減持股份超過其持有數(shù)量的一半。

　　另一個(gè)“國(guó)有化”的重要案例是，金融危機(jī)期間獲得美國(guó)政府多援助的美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG），AIG先后共獲1800多億美元的政府援助。美國(guó)政府已于今年1月，與AIG達(dá)成共識(shí)，從10家全球頂尖機(jī)構(gòu)中挑選出4家投行，負(fù)責(zé)出售美國(guó)財(cái)政部持有的AIG92%普通股股份。

　　我們可以看到，金融危機(jī)期間被“國(guó)有化”的美國(guó)大公司，除“兩房”以往，美國(guó)政府在其他公司基本已順利完成退出，或已找到了退出的有效路徑，并且要么獲利豐厚，要么獲利前景樂觀。因此，在“兩房”問題上，我們沒有必要悲觀。